1月14日晚间，碧桂园（02007.HK）补发2023全年及2024上半年财报。受到市场下行带来资产价格重估的影响，两份财报均录得相应亏损，其中2023年税前亏损1673亿，到2024年中期，亏损大幅缩减至128.42亿。公司表示，业绩亏损主要因为一次性计提了较大比例的资产减值损失和坏账拨备，仅2023年，这两大因素占据了总亏损额度的大约7成。
本月9日，碧桂园还发布了《境外债务重组及业务发展的最新情况》的公告，称公司已与由七家知名银行组成的协调委员会达成共识，形成境外债务重组提案，其具体目标是：最多减少债务116亿美元；债务到期时间延长至最多11.5年；以及加权平均借贷成本从重组前的每年约6%降低至重组后的每年约2%。
碧桂园内部人士向第一财经表示，公司虽然在短期内面临财务困境，但仍在积极履行企业责任，持续探索和实施可行的策略努力改善经营状况，目前公司核心团队稳定，加上公司资产水平仍丰厚、净资产保持为正等有利基础，未来仍有相当大的机会实现复苏和发展。
碧桂园补发两份财报之后，停牌近10个月的公司股票终于迎来恢复交易的可能性。
计提因素或一次性释放
如同大多数房地产开发企业，碧桂园亦连续两年大幅度计提减值损失，从而导致业绩亏损。
该公司2023年财报数据显示，公司实现营业收入4010亿，税前亏损1673亿。其中，由于房地产市场处于下行周期，资产价值严重缩水，公司对在建物业及持作销售的已落成物业计提减值净额约823.54亿;计提金融资产及财务担保减值损失净额约372.43亿。两项计提合计占总亏损比例达70%。
到2024年上半年，公司实现营业收入1021.02亿，税前亏损缩小至108.31亿，其中也包含对在建物业及持作销售的已落成物业计提减值净额26.98亿。
碧桂园表示，公司2023年财报计提了相当大额的存货减值准备，这是基于会计的谨慎性原则所作的一种稳健处理，有助于企业准确反映存货的真实市场价值，能为投资者提供更可靠的财务信息。房地产行业受市场价格波动影响，资产价格不断缩水，计提大额的存货减值理所应当，也反映了公司一贯稳健的财务管理思路。
据接近碧桂园的相关人士透露，到2024年全年，碧桂园亏损情况有望大幅收窄，且净资产仍然保持为正，好于市场预期，会传递出关于公司财务状况的积极信号，随着外部市场环境逐步复苏，未来公司重回健康经营轨道仍有良好的基础。
值得提及的是，碧桂园2024年半年报存货减值计提已大幅减少，基本判断公司已将存货减值大部分出清。同时，由于存货的公允价值伴随市场情况动态波动，随着外部环境的逐步回暖，该部分减值未来可能转回。长期来看，公司当下的偿债压力有望逐步减缓，轻装上阵，未来权益预计会有较大的增厚空间。
计划削债超百亿美元
在公告业绩的同时，碧桂园还披露了公司保交付以及债务等基本情况。2024全年碧桂园累计交付房屋超38万套，过去三年累计交付约170万套房屋，交付量在第三方榜单上保持领先。截至2024年底，该集团剩余已售未交付房源约20万套，且大部分将于2025年上半年交付，可以预计，到2025年下半年，公司经营性支出压力将大幅度减少。
债务方面，截至2024年6月底，碧桂园所剩银行及其他借款、优先票据、公司债券和可换股债券分别约为1538.54亿、706.01亿、193.66亿和63.31亿，总有息负债约2500亿。
1月9日，碧桂园公告了其境外重组提案的关键条款，称已与包括中银香港、建银亚洲在内的七家知名银行组成的协调委员会达成共识，协调委员会支持公司持续努力落实重组，并愿意与公司合作，确保集团继续其业务，将干扰降到最低。
如果境外债务重组落实，将使集团实现大幅去杠杆化，目标是减少债务最多116亿美元，并包括将到期时间延长至最多11.5年以及降低融资成本，加权平均借贷成本从重组前的每年约6%降低至重组后的每年约2%。
分析人士认为，债务重组工作的推进，不仅是应对当前困境的必要手段，更是为公司未来的发展铺平道路的关键一步。通过债务重组，公司能够优化债务结构，减轻利息支出，延长还款期限，整体减轻债务压力，从而卸掉包袱、轻装上阵，为未来的战略调整和发展争取了更大的空间。
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林采薇
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